【行业】铝行业年度策略-供需协力,超越周期(23页)

铝土矿大型企业海外项目进入投产期。2019 年全球铝土矿产量 3.54 亿吨,其中澳大利亚、几内亚、中国分别占比 29.73%、19.84%和 19.33%;2019 年我国进口铝土矿 1.01 亿吨,占全球产量的比重为 28.45%,约占全球海运量的 75%,占我国铝土矿消费量的比重为 59.54%。从进口来源国来看,几内亚在 2017 年开始超过澳大利亚,成为我国铝土矿最大的进口来源国。据 USGS 信息,几内亚铝矾土储量约 400-410 亿吨,占全球总储量约三分之二,其中已探明储量 290 亿吨,居世界第一位。几内亚铝土矿埋藏浅、可露天开采;品位高,平均储量 45%-62%,二氧化硅含量为 1-1.35%;储藏集中,便于开采。

氧化铝产能持续扩张。近年国内氧化铝产能持续扩张,截止 2020 年 10 月,中国氧化铝产能占全球的比重为 53%,与 57%的电解铝全球占比相对接近和匹配。2017 年以来,在去产能和环保的共同作用下,电解铝无序扩张的势头受到抑制,但氧化铝产能扩张的步伐仍未止息。2020 年 11 月,氧化铝产能相对 2016 年增加 1316 万吨,同期电解铝产能减少 166 万吨。根据阿拉丁数据,截止 2020 年 11 月氧化铝建成产能为 8812 万吨,按照 1.92 的消耗系数计算,相对电解铝的 4215 万吨产能,氧化铝过剩约 395 万吨。

2019 年 3 月以来电解铝产能利用率持续高于氧化铝。电解铝 2020 年在疫情影响下,氧化铝和电解铝的产能同样经历了高开低走以及在疫情得到控制后的恢复过程,但整体来看,电解铝的产能利用情况明显高于其上游,截止到 2020 年 11 月,氧化铝的产能利用率平均维持在 84%左右,而电解铝则达到 93%。

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